Baru-baru ini, tekanan pasar makro luar negeri meningkat secara signifikan.Pada bulan Mei, CPI Amerika Serikat meningkat sebesar 8,6% tahun-ke-tahun, tertinggi 40 tahun, dan masalah inflasi di Amerika Serikat difokuskan kembali.Pasar diperkirakan akan meningkatkan suku bunga AS masing-masing sebesar 50 basis poin pada bulan Juni, Juli dan September, dan bahkan diperkirakan Federal Reserve AS dapat menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertemuan suku bunga di bulan Juni.Dipengaruhi oleh ini, kurva imbal hasil obligasi AS terbalik lagi, saham Eropa dan Amerika jatuh di seluruh papan, dolar AS naik dengan cepat dan menembus tinggi sebelumnya, dan semua logam non-ferrous berada di bawah tekanan.

Di dalam negeri, jumlah kasus baru yang didiagnosis COVID-19 tetap pada tingkat yang rendah.Shanghai dan Beijing telah memulai kembali tatanan kehidupan normal.Kasus baru yang dikonfirmasi secara sporadis telah menyebabkan pasar berhati-hati.Ada tumpang tindih tertentu antara peningkatan tekanan di pasar luar negeri dan sedikit konvergensi optimisme domestik.Dari sudut pandang ini, dampak pasar makro terhadaptembagaharga akan tercermin dalam jangka pendek.

Namun, kita juga harus melihat bahwa pada pertengahan dan akhir Mei, Bank of China menurunkan LPR lima tahun sebesar 15 basis poin menjadi 4,45%, melebihi ekspektasi konsensus analis sebelumnya.Beberapa analis percaya bahwa langkah ini bertujuan untuk merangsang permintaan real estat, menstabilkan pertumbuhan ekonomi dan menyelesaikan risiko keuangan di sektor real estat.Pada saat yang sama, banyak tempat di China telah menyesuaikan peraturan dan kebijakan kontrol pasar real estat untuk mempromosikan pemulihan pasar real estat dari berbagai dimensi, seperti mengurangi rasio uang muka, meningkatkan dukungan untuk pembelian rumah dengan hemat. dana, menurunkan suku bunga hipotek, menyesuaikan ruang lingkup pembatasan pembelian, memperpendek jangka waktu pembatasan penjualan, dll. Oleh karena itu, dukungan fundamental membuat harga tembaga menunjukkan ketangguhan harga yang lebih baik.

Persediaan domestik tetap rendah

Pada bulan April, raksasa pertambangan seperti Freeport menurunkan ekspektasi mereka untuk produksi konsentrat tembaga pada tahun 2022, mendorong biaya pemrosesan tembaga ke puncak dan penurunan dalam jangka pendek.Mempertimbangkan pengurangan pasokan konsentrat tembaga yang diperkirakan tahun ini oleh beberapa perusahaan pertambangan di luar negeri, penurunan biaya pemrosesan yang berkelanjutan pada bulan Juni menjadi peristiwa yang mungkin terjadi.Namun, tembagabiaya pemrosesan masih tinggi di atas $70 / ton, yang sulit mempengaruhi rencana produksi smelter.

Pada bulan Mei, situasi epidemi di Shanghai dan tempat-tempat lain memiliki dampak tertentu pada kecepatan bea cukai impor.Dengan pemulihan bertahap tatanan kehidupan normal di Shanghai pada bulan Juni, jumlah skrap tembaga yang diimpor dan jumlah skrap tembaga domestik yang dibongkar kemungkinan akan meningkat.Produksi perusahaan tembaga terus pulih, dan yang kuattembagaosilasi harga pada tahap awal telah memperlebar selisih harga tembaga olahan dan limbah lagi, dan permintaan tembaga limbah akan meningkat pada bulan Juni.

Persediaan tembaga LME terus meningkat sejak Maret, dan telah meningkat menjadi 170.000 ton pada akhir Mei, mempersempit kesenjangan dibandingkan dengan periode yang sama tahun-tahun sebelumnya.Persediaan tembaga dalam negeri meningkat sekitar 6000 ton dibandingkan dengan akhir April, terutama karena kedatangan tembaga impor, tetapi persediaan pada periode sebelumnya masih jauh di bawah tingkat abadi.Pada bulan Juni, pemeliharaan smelter domestik melemah secara bulanan.Kapasitas peleburan yang terlibat dalam pemeliharaan adalah 1,45 juta ton.Diperkirakan pemeliharaan tersebut akan mempengaruhi produksi tembaga olahan sebesar 7.8900 ton.Namun, pemulihan tatanan kehidupan normal di Shanghai telah menyebabkan peningkatan antusiasme pembelian di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai.Selain itu, persediaan domestik yang rendah akan terus mendukung harga di bulan Juni.Namun, seiring dengan kondisi impor yang terus membaik, efek pendukung terhadap harga secara bertahap akan melemah.

Efek pendukung pembentukan permintaan

Menurut perkiraan lembaga terkait, tingkat operasi perusahaan tiang tembaga listrik mungkin 65,86% pada bulan Mei.Meskipun tingkat operasi listrik tembagaperusahaan tiang tidak tinggi dalam dua bulan terakhir, yang mempromosikan produk jadi untuk pergi ke gudang, persediaan perusahaan tiang tembaga listrik dan persediaan bahan baku perusahaan kabel masih tinggi.Pada bulan Juni, dampak epidemi pada infrastruktur, real estat, dan industri lainnya berkurang secara signifikan.Jika laju operasi tembaga terus meningkat, diperkirakan akan mendorong konsumsi tembaga rafinasi, namun keberlanjutannya tetap bergantung pada kinerja permintaan terminal.

Selain itu, karena musim puncak tradisional produksi AC akan segera berakhir, industri AC terus memiliki situasi persediaan yang tinggi.Bahkan jika konsumsi AC meningkat pada bulan Juni, itu akan terutama dikendalikan oleh pelabuhan persediaan.Pada saat yang sama, China telah memperkenalkan kebijakan stimulus konsumsi untuk industri otomotif, yang diperkirakan akan memicu gelombang klimaks produksi dan pemasaran pada bulan Juni.

Secara keseluruhan, inflasi telah menekan harga tembaga di pasar luar negeri, dan harga tembaga akan turun sampai batas tertentu.Namun, karena situasi persediaan tembaga yang rendah itu sendiri tidak dapat diubah dalam jangka pendek, dan permintaan memiliki efek pendukung yang baik pada fundamental, tidak akan ada banyak ruang bagi harga tembaga untuk turun.