Baru -baru ini, tekanan pasar makro luar negeri telah meningkat secara signifikan. Pada bulan Mei, CPI Amerika Serikat meningkat 8,6% tahun-ke-tahun, tertinggi 40 tahun, dan masalah inflasi di Amerika Serikat difokuskan kembali. Pasar diperkirakan akan meningkatkan tingkat bunga AS sebesar 50 basis poin pada bulan Juni, Juli dan September, dan bahkan diharapkan bahwa Federal Reserve AS dapat meningkatkan tingkat bunga sebesar 75 basis poin pada pertemuan suku bunga pada bulan Juni. Dipengaruhi oleh ini, kurva hasil obligasi AS dibalik lagi, saham Eropa dan Amerika jatuh di seluruh papan, dolar AS naik dengan cepat dan mematahkan tinggi sebelumnya, dan semua logam non-ferro berada di bawah tekanan.

Di dalam negeri, jumlah kasus COVID-19 yang baru didiagnosis tetap pada tingkat rendah. Shanghai dan Beijing telah melanjutkan urutan kehidupan normal. Kasus -kasus baru yang dikonfirmasi secara sporadis telah menyebabkan pasar berhati -hati. Ada tumpang tindih tertentu antara peningkatan tekanan di pasar luar negeri dan sedikit konvergensi optimisme domestik. Dari sudut pandang ini, dampak pasar makrotembagaHarga akan tercermin dalam jangka pendek.

Namun, kita juga harus melihat bahwa pada pertengahan dan akhir Mei, Bank Rakyat China memotong LPR lima tahun sebesar 15 basis poin menjadi 4,45%, melebihi ekspektasi konsensus analis sebelumnya. Beberapa analis percaya bahwa langkah ini memiliki niat merangsang permintaan real estat, menstabilkan pertumbuhan ekonomi dan menyelesaikan risiko keuangan di sektor real estat. Pada saat yang sama, banyak tempat di Cina telah menyesuaikan peraturan dan kontrol kebijakan pasar real estat untuk mempromosikan pemulihan pasar real estat dari berbagai dimensi, seperti mengurangi rasio uang muka, meningkatkan dukungan untuk pembelian perumahan dengan Provident dana, menurunkan tingkat bunga hipotek, menyesuaikan ruang lingkup pembatasan pembelian, memperpendek periode pembatasan penjualan, dll. Oleh karena itu, dukungan mendasar membuat harga tembaga menunjukkan ketangguhan harga yang lebih baik.

Inventaris domestik tetap rendah

Pada bulan April, raksasa penambangan seperti Freeport menurunkan ekspektasi mereka untuk produksi konsentrat tembaga pada tahun 2022, mendorong biaya pemrosesan tembaga untuk memuncak dan jatuh dalam jangka pendek. Mempertimbangkan pengurangan pasokan konsentrat tembaga yang diharapkan tahun ini oleh beberapa perusahaan pertambangan di luar negeri, penurunan biaya pemrosesan yang berkelanjutan pada bulan Juni menjadi peristiwa probabilitas. Namun, tembagaBiaya pemrosesan masih pada tingkat tinggi lebih dari $ 70 / ton, yang sulit untuk mempengaruhi rencana produksi peleburan.

Pada bulan Mei, situasi epidemi di Shanghai dan tempat -tempat lain memiliki dampak tertentu pada kecepatan bea cukai impor. Dengan pemulihan bertahap dari urutan hidup normal di Shanghai pada bulan Juni, jumlah memo tembaga yang diimpor dan jumlah pembongkaran memo tembaga domestik kemungkinan akan meningkat. Produksi perusahaan tembaga terus pulih, dan yang kuattembagaOsilasi harga pada tahap awal telah memperluas perbedaan harga yang disempurnakan dan limbah tembaga lagi, dan permintaan untuk limbah tembaga akan meningkat pada bulan Juni.

Inventarisasi Tembaga LME terus meningkat sejak Maret, dan telah meningkat menjadi 170000 ton pada akhir Mei, mempersempit kesenjangan dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun -tahun sebelumnya. Inventarisasi tembaga domestik meningkat sekitar 6000 ton dibandingkan dengan akhir April, terutama karena kedatangan tembaga impor, tetapi inventaris pada periode sebelumnya masih jauh di bawah tingkat abadi. Pada bulan Juni, pemeliharaan smelters domestik dilemahkan setiap bulan. Kapasitas peleburan yang terlibat dalam pemeliharaan adalah 1,45 juta ton. Diperkirakan bahwa pemeliharaan akan mempengaruhi output tembaga halus sebesar 78900 ton. Namun, pemulihan urutan hidup normal di Shanghai telah menyebabkan penjemputan dalam antusiasme pembelian Jiangsu, Zhejiang dan Shanghai. Selain itu, inventaris domestik yang rendah akan terus mendukung harga pada bulan Juni. Namun, ketika kondisi impor terus membaik, efek pendukung pada harga akan melemah secara bertahap.

Permintaan Membentuk Efek Dasar

Menurut perkiraan lembaga yang relevan, tingkat operasi perusahaan tiang tembaga listrik mungkin 65,86% pada bulan Mei. Meskipun tingkat operasi listrik tembagaPole Enterprises tidak tinggi dalam dua bulan terakhir, yang mempromosikan produk jadi untuk pergi ke gudang, inventaris perusahaan tiang tembaga listrik dan inventaris bahan baku perusahaan kabel masih tinggi. Pada bulan Juni, dampak epidemi pada infrastruktur, real estat dan industri lain menghilang secara signifikan. Jika tingkat operasi tembaga terus meningkat, diharapkan untuk mendorong konsumsi tembaga yang disempurnakan, tetapi keberlanjutan masih tergantung pada kinerja permintaan terminal.

Selain itu, karena musim puncak tradisional produksi pendingin udara akan berakhir, industri pendingin udara terus memiliki situasi inventaris yang tinggi. Bahkan jika konsumsi pendingin udara berakselerasi pada bulan Juni, itu terutama akan dikendalikan oleh port inventaris. Pada saat yang sama, Cina telah memperkenalkan kebijakan stimulus konsumsi untuk industri otomotif, yang diharapkan memicu gelombang klimaks produksi dan pemasaran pada bulan Juni.

Secara keseluruhan, inflasi telah memberi tekanan pada harga tembaga di pasar luar negeri, dan harga tembaga akan turun sampai batas tertentu. Namun, karena situasi inventaris yang rendah dari tembaga itu sendiri tidak dapat diubah dalam jangka pendek, dan permintaan memiliki efek pendukung yang baik pada fundamental, tidak akan ada banyak ruang bagi harga tembaga turun.